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第985章 战略导弹？（第1页）

如果从收益率上来看的话，那么很明显在次贷危机之后一直到当下，摩根士丹利的表现有些拉胯。

从2009年3月至今，摩根士丹利和高盛在股价上的涨幅，远远落后于包括富国银行、花旗集团和美利坚银行等银行——商业银行的表现远远好于投行。

相比之下，在此前2002年9月-2007年9月的五年牛市期间，标普500指数累计上涨87%，其中金融板块整体上涨66%。此间高盛上涨228%，摩根士丹利上涨124%，均显着跑赢大市。

在接下来的一年中，这些银行和投行，都普遍至少还有10%以上的涨幅……

之所以巴伦会说现在“并不是恰当的时机”，并不主要指bft基金持有的这些股票还有一定的上涨空间，还在于英镑对美元的汇率。

最初的时候，英格兰银行方面将250亿英镑注入bft基金的时候，当时英镑对美元的汇率在2.1左右。

等到bft基金第一次归还135亿英镑的占对英伦政府总负债25%的本金和相应利息的时候，英镑对美元的汇率是1.45，因此这135亿英镑，相当于是大约不到196亿美元。

而现在，英镑对美元的汇率在1.67左右，相比上一次归还英伦政府25%的债务和相关利息的时候，英镑对美元的汇率有所上升，那么归还这同样是占比25%的债务以及相关利息所需要的接近140亿英镑的资金（相比上次多出的部分是期间累计的利息），就相当于是将近234亿美元。

毕竟目前bft基金所持有的资产，都是以美元进行计价的，这样才能够获得英镑对美元汇率降低的额外收益。

不过这问题也不大，就像是上一次bft基金归还英伦政府部分债务的时候，也并不是这支基金出卖自己持有的股份筹得的，而是从其他的地方“挪移”而来。

毕竟本身这一次英伦政府的500亿英镑投资，bft基金给予的利息就不低——那个时候并未经过这些轮的量化宽松政策，没有经过一轮轮的降息——那么比如bft基金需要归还英伦政府135亿英镑，那么他们可以将这笔资金以同等利息从其他地方筹集……

就像是巴伦所控制的友诚保险集团，在英伦的业务中，就有相当大规模的英镑资金沉淀，用来购买bft基金的这相对高利息的“债权”，足以覆盖bft基金需要归还给英伦政府的资金。

这一次，依然也可以这么操作，时间越往后拖，随着英镑对美元汇率的降低，那么他们的美元资产兑换回英镑进行划款，也就越划算。

……